20260102

Ha llegado el momento de que Euskadi cruce su Rubicón económico. Si 2025 fue el año en el que se levantó todo el engranaje financiero para que el territorio –subido a la ola de la autonomía estratégica europea– afronte un entorno internacional cada vez más incierto, 2026 se perfila como el ejercicio en el que este andamiaje deberá demostrar su eficacia. Las herramientas de colaboración público-privadas creadas, concebidas para movilizar capital, compartir riesgos y acelerar proyectos estratégicos, entran ahora en una fase decisiva que condicionará la capacidad tecnológica e industrial de las próximas décadas. Como antesala al gran reto que afronta la economía vasca –afianzar el arraigo empresarial y traer de vuelta a casa a las compañías que un día hicieron las maletas– figuran ya operaciones como Talgo, Ayesa o Uvesco, símbolos de la nueva política industrial del Gobierno vasco. El Ejecutivo ha reservado 400 millones de euros para intervenir en ocho movimientos similares a lo largo del año. Y en la agenda está la promesa de que «una gran multinacional» desembarque en Euskadi durante los próximos meses. De telón de fondo emerge un entorno internacional cada vez más incierto, con un Donald Trump que el pasado año sacudió los cimientos del comercio global con su andanada arancelaria. A la presión externa sobre la competitividad de las empresas vascas se suman retos internos: la reducción del absentismo, la escasez de mano de obra en sectores especializados y el desafío de forjar una paz social que acerque a patronal y sindicatos. Todo ello, además, en un escenario de creciente tensión entre los agentes sociales a cuenta del debate sobre un salario mínimo propio, que también ha reabierto fricciones entre Confebask y las propias instituciones.

Sobre la bocina, apenas una hora antes de las campanadas de fin de año, el consorcio integrado por Kutxabank, BBK, Gobierno vasco y la empresa Teknei logró cerrar la compra de la división tecnológica de Ayesa. La operación, valorada en 480 millones de euros, tiene un importante carácter simbólico porque permitirá traer al País Vasco la sede de la compañía sevillana que absorbió la guipuzcoana Ibermática en 2022. «Supone la vuelta a Euskadi de una empresa nacida aquí», celebraron en la 'cuadrilla', tras recordar que la unidad adquirida es mucho más grande de la que se marchó, ya que Ayesa Digital factura 570 millones de euros, con un total de 11.000 trabajadores, 2.000 de ellos en Euskadi. «Es la apuesta por uno de los mayores actores tecnológicos en un sector estratégico de alto crecimiento como el de las soluciones digitales avanzadas», se felicitaron los miembros del consorcio en un comunicado conjunto. La compra representa, además, la tercera operación de arraigo empresarial que se firma tras las de Talgo y Uvesco, también cerradas en diciembre. Toda una traca final para despedir el año que permite al lehendakari, Imanol Pradales, sacar pecho en su gran apuesta de política industrial: la colaboración público-privada para frenar la fuga de empresas y anclar los centros de decisión en el territorio. Los flecos técnicos de última hora retrasaron el cierre definitivo hasta apenas una hora antes de las campanadas, pero al final se consiguió el objetivo de comer las uvas con las firmas estampadas en el contrato de compraventa. 

El Gobierno de País Vasco, en el marco de una estrategia destinada a frenar la deslocalización que en algunas ocasiones favorecen las inversiones del capital riesgo, va a impulsar la fusión de las consultoras tecnológicas Ayesa Digital y Teknei para crear el año que viene un gigante digital de más de 800 millones de ingresos, 80 millones de ebitda y más de 15.000 empleados con el objetivo de sacarlo a Bolsa, según coinciden varias fuentes del mercado consultadas. El consorcio púbico-privado conformado por Kutxabank, BBK, Instituto Vasco de Finanzas (IVF) y Teknei firmó en plena Nochevieja un acuerdo con la gestora británica de private equity A&M Capital Europe (AMCE) para adquirir el 100% de la división tecnológica de Ayesa, que se ha bautizado como Ayesa Digital, con una valoración de 480 millones de euros. Entre la firma y el cierre de la transacción, lo que está previsto que ocurra en los próximos meses una vez se tengan las cuentas anuales, cabe la posibilidad de que se sume a la alianza Vital, que está analizando la transacción en estos momentos. Los socios vascos, independientemente de si son cuatro o cinco, van a aportar 270 millones de euros en capital y financian más de 200 millones con un crédito de la gestora británica de deuda privada Pemberton cuyos intereses pagará el negocio de Ayesa Digital, según explican las fuentes consultadas.

La firma de la compra de la tecnológica Ayesa por el consorcio vasco se apuró tanto, hasta casi las 23.00 horas de la Nochevieja, fecha límite del plazo de exclusividad para la oferta vasca, que el final tuvo tintes surrealistas. Y eso que en ningún momento peligró la operación ni hubo grandes tensiones y desacuerdos entre la parte compradora y la vendedora. Simplemente todo se debió a la gran cantidad de papeles y documentos a revisar y firmar, muchos de ellos de gran complejidad técnica, con flecos y trámites que debían quedar bien atadas, al tratarse de una transacción millonaria. De hecho, es habitual que estas ventas se cierren sobre la campana. Lo inhabitual fue que la operación coincidiera con una fecha tan especial como Fin de Año. Ello provocó que muchos de los firmantes, tanto representantes de la multinacional andaluza como los apoderados del consorcio vasco, tuvieran que realizar la firma digital desde la mesa de su casa, donde celebraban la Nochevieja con la familia. «Los firmantes han estado con el 'docusign' en una mano y el langostino en la otra», señalaba una fuente autorizada conocedora de los entresijos. Más tensión tuvieron, probablemente, los abogados de las partes que debían repasar los papeles e intercambiar emails, mientras que los apoderados y responsables que debían firmar, un grupo muy reducido de personas, aguardaban con tranquilidad, sabedores de que era cuestión de tiempo certificar la transacción.

«Hoy vuelve a casa una empresa nacida aquí, en Donostia», ha subrayado el consejero de Industria Mikel Jauregi. El responsable industrial de Ejecutivo vasco ha vuelto a subrayar que la importancia de la operación de Ayesa en un sector «estratégico para nuestro país. Es un socio necesario para acompañar a nuestra industria en la transformación digital y ganar en competitividad». El cierre de la transacción está previsto en los próximos meses, una vez obtenida la aprobación por parte de las autoridades competentes. En paralelo, se contempla la posible incorporación de nuevos socios al consorcio, como Vital Fundazioa, que está analizando su participación. La operación supone la vuelta a Euskadi del centro decisión de la antigua Ibermática que se perdió en 2013. Es la apuesta de Euskadi por uno de los mayores actores tecnológicos en un sector estratégico de alto crecimiento, como el de las soluciones digitales avanzadas, y abre un nuevo ciclo de crecimiento para consolidarlo como uno de los principales proveedores de servicios digitales en Europa. El nuevo grupo nace con el objetivo de impulsar la digitalización de empresas e instituciones, desarrollando capacidades en áreas estratégicas como inteligencia artificial, ciberseguridad, cloud o quantum computing. «Un sector que apuesta por la innovación y la generación puestos de trabajo cualificados y de conocimiento avanzado».

El discurso que el lehendakari pronuncia cada Nochevieja suele ser el momento de recordar los logros del año saliente y enumerar los retos del entrante, aunque cada inquilino que pasa por Ajuria Enea trata de darle su impronta. En su segunda vez en estas lides, Imanol Pradales ha confirmado que la marca de la casa es dirigirse a un colectivo de personas en particular. Si en su debut el año pasado centró su mensaje en los jóvenes para que no se dejen «embaucar por mensajes populistas», en esta ocasión ha apelado a la población migrante con un llamamiento a la integración basada en «derechos», sí, pero también en «obligaciones». Esa referencia central no es para nada baladí. La presencia de inmigrantes en Euskadi se ha multiplicado por diez en lo que va de siglo (de 30.000 a más de 300.000) y este fenómeno ha ido escalando entre las preocupaciones de la ciudadanía vasca hasta situarse en la quinta posición, sólo por detrás de la vivienda, el mercado laboral, la seguridad y la sanidad. Una evolución que también ha impactado de lleno en la agenda política a lo largo de este 2025, con un debate cada vez más polarizado entre los diferentes partidos y que incluso ha suscitado un tenso enfrentamiento entre los socios del Gobierno vasco, PNV y PSE-EE. 

El ministro de Economía, Carlos Cuerpo, anunció ayer que el Gobierno aprobará este mes la norma por la que limitará los intereses que se pueden cobrar por los créditos al consumo, prohibir que su publicidad se centre en la inmediatez y establecer que debe pasar al menos un día desde que se hace una oferta vinculante y hasta que se acepta el crédito. «Esta norma la pasaremos ahora en el mes de enero. Efectivamente, para proteger a los consumidores, evitar el sobreendeudamiento y por lo tanto avanzar también en este caso en derechos para los propios consumidores. Sin ir al detalle antes de pasarla por Consejo de Ministros, yo creo que ya podemos anticipar que vamos a avanzar en la protección de los consumidores en tres dimensiones, podríamos decir», señaló el ministro en una entrevista en la Cadena SER. En primer lugar, aprobarán una regulación en materia de transparencia, «obligando a que cuando se promociona, o tenemos publicidad de un uno de estos productos de créditos rápidos, microcréditos, las tarjetas revolving... que esa publicidad no pueda poner la incidencia solo sobre la rapidez de acceso al dinero, sino que esto tenga que venir de la mano del resto de condiciones y que no nos llevemos luego a un engaño simplemente por la inmediatez. Asociado con esto, por ejemplo, otros elementos que yo creo que son importantes, que nos puedan permitir evitar una compra compulsiva o un acceso demasiado rápido, que entre una oferta vinculante y la aceptación pasen un mínimo de 24 horas, por ejemplo, de tal forma que nos dé tiempo, en este caso, a interiorizar una decisión tan importante como la que estaríamos tomando. Y luego otro elemento esencial es, efectivamente, el ser capaces de poner un tope, unos límites a los costes de este tipo de productos». Según datos del Banco de España, el saldo vivo del crédito al consumo en España roza los 190.000 millones de euros y ha crecido exponencialmente en los últimos años a raíz de la crisis inflacionista y la reducción de la tasa de ahorro. Los tipos de interés medios de este tipo de préstamo, que se caracteriza por tener más riesgo, ronda el 7,6% TAE.

La Comisión de Control Especial del fondo público de pensiones no sale de su parálisis. Tras el nombramiento de los nuevos miembros representantes de la Administración en septiembre pasado –que sustituyeron a los que dimitieron en mayo de 2025–, la Comisión de Control tenía que haberse reunido antes de terminar el año pasado para poner en marcha el funcionamiento de estos productos, pero este encuentro no se ha producido y todo sigue en el aire sin poder avanzar. Dos años después del lanzamiento de estos productos su cartera de ahorro está completamente vacía. Los fondos de pensiones de promoción pública se crearon bajo la batuta de José Luis Escrivá, actual gobernador del Banco de España, cuando era ministro de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones. Las entidades seleccionadas por el ministerio CaixaBank, Santander, BBVA, Ibercaja y Caser constituyeron estos productos, tres por cada entidad, que no se han puesto aún en funcionamiento al no estar constituida su Comisión de Control Especial. El objetivo de los fondos es captar patrimonio de los planes de pensiones de empleo, ya sean públicos o privados.

Los años de fuertes subidas en la cesta de la compra han configurado un consumidor mucho más prudente y estratégico. Tras un periodo en el que los precios de los alimentos parecían haberse estabilizado, el mes de noviembre volvió a tensionar el escenario con un repunte de cuatro décimas, que situó la inflación alimentaria en el 2,8% interanual. El encarecimiento de productos como los huevos, la carne de vacuno, el café y el chocolate fue el principal responsable del alza. Este contexto ha reforzado el control del gasto por parte de los hogares, que ajustan su consumo mediante cestas más reducidas, un mayor número de visitas a la tienda y una clara apuesta por la marca propia. A ello se suman una mayor alternancia entre enseñas y un uso cada vez más intensivo de las promociones como palanca para contener el desembolso. Pese a este entorno de contención, el gasto en consumo dentro y fuera del hogar mantiene una evolución positiva y acumula un crecimiento del 3,5% hasta agosto, según los últimos datos de La Distribución, la asociación que agrupa a compañías como El Corte Inglés, Carrefour o Ikea. La organización prevé además cerrar el ejercicio con un crecimiento de las ventas del 3,8% en volumen, alcanzando niveles récord de consumo impulsados por el aumento de la población y el mayor gasto de los turistas.

Su entrada en vigor, el 1 de enero de 1986, fue celebrada por ser paralela a la incorporación en la Comunidad Europea. Cuarenta años después, tiene reformas pendientes y un fraude enquistado. Desde su adhesión a la UE, las regiones españolas se han beneficiado de fuertes inversiones en infraestructuras locales; España ha recibido más de 150.000 millones de euros en fondos de cohesión desde 1986; más de siete millones de hogares han obtenido acceso a banda ancha gracias a los fondos regionales y cerca de 150.000 empresas se han beneficiado también. Además, la integración comercial ha permitido que las exportaciones mundiales de mercancías de España pasaran de 12.600 millones de euros en 1986 (el 4,9% del PIB) a 141.500 millones de euros en 2024 (el 8,9% del PIB); y, desde 1986, los investigadores españoles han recibido más de 17.000 millones de euros de financiación de Horizonte Europa, lo que ha permitido que más de 30.000 investigadores lleven a cabo proyectos con beneficios directos para los ciudadanos de toda Europa. La integración, no obstante, tuvo también sus costes y uno de ellos fue la adaptación del sistema tributario, para lo que el Gobierno tuvo que sustituir el Impuesto General sobre el Tráfico de Empresas por el Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA). En sus primeros cinco años de vida, el IVA tenía un tipo reducido del 6% para los bienes de primera necesidad, un tipo general del 12% y uno elevado del 33% que se aplicaba a los bienes considerados de lujo. Estos tipos han sufrido muchísimos cambios en sus cuarenta años de vida. En 1993, por ejemplo, se eliminó el tipo elevado para siempre, se introdujo por primera vez el tipo superreducido (del 3% entonces) y se inició una senda de incremento del general, que pasó al 15%, nivel en el que se mantuvo hasta que en 2010, en plena crisis económica y con un déficit público desbocado, pasó al 18%, en tanto que el reducido pasaba al 8%. Fue en 2012, no obstante, en el año de las reformas auspiciadas por la Troika, cuando el tipo general de IVA pasó al 21% y el reducido se incrementó del 8% al 10%. El aumento fue especialmente notorio para los productos que cambiaron de categoría, en los que el IVA pasó de un plumazo del 8% al 21%, como los cines, teatros, conciertos, peluquerías, floristerías, gimnasios o servicios funerarios. La compra de vivienda nueva, por ejemplo, pasó en 2013 de estar gravada con un IVA del 4% a uno del 10%.

Grandes operaciones corporativas como la compra de Masorange por parte de Orange, la venta de Iberdrola México a Cox, el traspaso de Santander Polonia, el acuerdo entre Santander y Sabadell al respecto de TSB, la irrupción de Apollo en el Atlético de Madrid o la adquisición de la Universidad Alfonso X (UAX) por parte de Cinven han disparado el volumen del mercado español de fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) a máximos desde 2021, pese a que los niveles de actividad se situaron por debajo de las expectativas de hace un año. El valor de las operaciones de M&A en el mercado nacional alcanzó los 77.000 millones de dólares (65.000 millones de euros) en 2025, cuantía que supera en un 71% el dato registrado el año anterior, según estimaciones de Bain & Co. En 2021, la cifra alcanzó los 80.000 millones de dólares. El número de operaciones, en cambio, bajó un 18% en 2025. “El año 2025 ha sido muy activo en cuanto a operaciones de M&A, en el que los actores del mercado han sabido adaptarse a la mayor incertidumbre causada por factores geopolíticos como la guerra o los aranceles, especialmente en los primeros meses del ejercicio. La progresiva estabilidad económica –con inflación y tipos más controlados– facilitó la toma de decisiones para iniciar procesos corporativos, aunque, en general, estos están requiriendo plazos más largos para su ejecución y soluciones flexibles como earn outs, roll over de equity y estructuras híbridas”, comenta Víctor Mata, socio de AZ Capital.

Donald Trump se prepara para lanzar una ola de nuevos aranceles basados en una legislación alternativa si la Corte Suprema falla en contra de sus gravámenes actuales, según diplomáticos y abogados comerciales. La Corte Suprema se dispone a dictaminar en enero sobre la legalidad del uso de poderes de emergencia por parte del presidente para imponer aranceles a sus socios comerciales, dejando el eje central de su política económica pendiendo de un hilo. Los operadores del mercado se preparan para registrar turbulencias si el más alto tribunal de EEUU falla en contra de Trump, lo que podría dejar al Gobierno federal ante la obligación de devolver miles de millones de dólares en impuestos que ya han sido recaudados. Sin embargo, diplomáticos y abogados comerciales creen que la Administración tiene una serie de planes para apuntalar los gravámenes con independencia del fallo de la corte, utilizando una combinación de medidas comerciales existentes junto con leyes alternativas. La combinación exacta de leyes que la Administración podría implementar si se declara ilegal el uso de poderes de emergencia depende de los detalles del fallo, explica una persona familiarizada con las ideas de la Administración. “Nadie cree que los aranceles vayan a desaparecer”, afirma Ted Murphy, abogado comercial de Sidley Austin en Washington. “Simplemente se volverán a emitir bajo un paraguas diferente. Reimpondrán los aranceles el mismo día”. Entre las medidas que se esperan de la Administración si la Corte Suprema falla en su contra figura el uso más amplio de una oscura ley de seguridad nacional conocida como la Sección 232 de la Ley de Expansión Comercial de 1962, que ya se ha activado para aplicar gravámenes a automóviles, acero, aluminio, cobre y madera.

A Mukesh Ambani y Gautam Adani, dos de los magnates más importantes de India, les ha resultado difícil estrechar relaciones con el presidente estadounidense. Aunque los magnates indios tenían grandes esperanzas depositadas en la presidencia de Donald Trump, casi un año después del inicio de su segundo mandato están pagando el precio de la peor relación entre Nueva Delhi y Washington en décadas. El presidente estadounidense, molesto con el presidente Vladímir Putin por negarse a poner fin a su guerra en Ucrania, canalizó su frustración hacia las importaciones de petróleo ruso de la India y duplicó el arancel sobre los productos indios al 50%. Esto supuso un golpe directo para el imperio empresarial del hombre más rico de la India, Mukesh Ambani. La división de refinería del conglomerado Reliance Industries de Ambani había obtenido una ganancia inesperada de casi 6.000 millones de dólares desde 2022 refinando crudo ruso a precio rebajado y vendiéndolo a Occidente. El segundo hombre más rico del país, Gautam Adani, esperaba que el caso que lo acusaba de orquestar un esquema de sobornos multimillonario se resolviera rápidamente bajo la administración Trump. Financial Times había informado anteriormente del gran alivio que supuso para el conglomerado la orden de Trump de suspender la aplicación de la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero, lo que aumentó las expectativas de que los casos contra Adani no prosperaran. Pero hasta ahora nada ha cambiado para el presidente del conglomerado de infraestructuras que lleva su nombre y que es aliado del primer ministro indio Narendra Modi. Los magnates esperaban que Trump fuera el “compañero” de Modi, ya que mantenían una estrecha relación, según explica Bhaskar Chakravorti, de la Escuela Fletcher de la Universidad de Tufts. Al comienzo de su administración, Trump incluso había colocado a algunos indios en puestos prominentes.

En medio de la música y el bullicio que dan la bienvenida al nuevo año, hacia la 1:30 de la mañana se detectó humo denso en el bar Le Constellation en el centro de Crans-Montana, en el sureste de Suiza. Dentro del local se encontraban más de un centenar de clientes celebrando las primeras horas de este 2026. Decenas de estas personas, en su mayoría jóvenes, perdieron la vida. Los primeros testigos en llegar al lugar hablan de «un campo de batalla», con un espeso humo negro saliendo del bar y personas en llamas, que corrían desesperadas chillando. El último recuento, ofrecido en la tarde de ayer, hablaba de unos 40 fallecidos y más de 115 heridos, que fueron trasladados a hospitales en diversas ciudades suizas como Lausana, Ginebra y Zúrich, muchos de ellos a unidades de quemados. El incendio provocó una deflagración, según especificó el consejero estatal responsable de la seguridad en el cantón del Valais. Las familias de las víctimas se enfrentan ahora a una «espera insoportable», según declararon las autoridades de Suiza, país que llora «una de las tragedias más grandes que el país ha sufrido», según indicó el presidente del país, Guy Parmelin. Una arquitecta milanesa de 60 años, que pidió permanecer en el anonimato y se encontraba de vacaciones en la estación, contó al Corriere della Sera que salió de casa justo a la hora del accidente y pasó por delante del local, cuando todavía no habían llegado los servicios de emergencias. «Había fuego dentro del local; las ventanas estaban intactas y había jóvenes que intentaban salir», explicó al diario italiano.